Виктор Вацлавович Вольский родился 10 августа 1921 года в семье служащего из литовских дворян. Окончил 10 классов школы. Учился в Белорусском лесотехническом институте в Гомеле.
С августа 1941 г. — участник Великой Отечественной войны в должности командира дальномерного отделения зенитной батареи. Участвует в обороне Заполярья.Осенью 1942 года получил тяжёлое ранение обеих ног.
В апреле 1943 г. становится помощником, а затем командиром огневого взвода 1354-го зенитного артиллерийского полка. Воюет на Степном, Воронежском и 2-м Украинском фронтах. Участвовал в Курской битве, Битве за Днепр, освобождении Правобережной Украины и Молдавии.
В августе 1944 г. особо отличился в ходе Ясско-Кишинёвской операции.
В 1945 г. окончил курсы младших лейтенантов. Вскоре после войны уволился из армии в запас. Капитан в отставке.
В 1949 г. окончил Институт международных отношений Министерства иностранных дел СССР (ныне МГИМО) по специальности «экономист-международник, референт-переводчик по странам Латинской Америки» .1952 г. — защита диссертации кандидата экономических наук на тему: «Англо-американская борьба за нефть в Южной Америке» .
В 1953—1959 гг. — преподаватель, доцент, старший научный сотрудник МГИМО при МИД СССР.
В 1959—1999 гг. — заведующий кафедрой экономической и политической географии капиталистических и развивающихся стран (ныне кафедра социально-экономической географии зарубежных стран) географического факультета МГУ.
В 1966 г. — защита докторской диссертации на тему: «Латинская Америка: нефть и независимость» .
В 1966—1992 гг. директор Института Латинской Америки Академии наук СССР.
С 1967 г. — профессор.
В 1969—1993 — главный редактор журнала «Латинская Америка» .
В 1970—1993 — заместитель председателя Научного совета по комплексной проблеме «Современные проблемы развивающихся стран» АН СССР.Жил в Москве. Умер 18 ноября 1999 года. Похоронен в Москве на Ваганьковском кладбище.