Пауль Бильдт вырос в многодетной семье торговца и трактирщика Фердинанда Вильгельма Бильдта.
В 14 лет принял участие в любительской постановке союза христианской молодёжи. Учился на полицейского, но бросил учёбу ради уроков актёрского мастерства у Фридриха Мёста в высшей школе драматического искусства.Дебют Бильдта на сцене состоялся 2 мая 1905 года на сцене летнего гастрольного театра Линземана в Ганновере. Осенью 1905 года Бильдт был принят в труппу берлинского театра имени Шиллера, в котором прослужил восемь лет. Затем получил контракт с берлинским Малым театром.
В 1910 году состоялся дебют Бильдта в кино. Бильдт был призван на войну, но вскоре был демобилизован вследствие тяжёлого заболевания.
В 1920-е годы Бильдт считался одним из наиболее востребованных актёров немого кино, выступая в характерных ролях.
Он также работал кинорежиссёром.
В 1908 году Бильдт женился на актрисе еврейского происхождения Шарлотте Фридлендер (умерла от рака в 1945), у них родилась дочь Ева Бильдт, также ставшая актрисой.После прихода к власти национал-социалистов Бильдт рисковал остаться без работы из-за своей жены-еврейки.
Он продолжал работать в Прусском государственном театре под защитой его руководителя Густафа Грюндгенса и снимался в многочисленных лентах UFA, в том числе пропагандистских. Незадолго до окончания войны он был включён в список талантов, освобождённых от воинской обязанности. Конец войны Бильдт с дочерью встретили в загородном доме Грюндгенса в Цеезене. После вступления в городок Красной армии 26 апреля 1945 года отец и дочь приняли большую дозу барбитала, от которой Ева Бильдт умерла, а Пауль Бильдт выжил после длительной комы. После выздоровления Грюндгенс пригласил Бильдта работать в Дюссельдорфском драматическом театре[когда].
В конце 40-х Бильдт состоял в труппе Немецкого театра и на его малой сцене участвовал в первой постановке созданного Б. Брехтом театра «Берлинер ансамбль» : в легендарном спектакле «Мамаша Кураж и её дети» Бильдт играл Повара, пока в 1951 году не был заменён Эрнстом Бушем.
В 1954 году Бильдт перешёл на работу в Мюнхенский камерный театр. Для актёра нашлись интересные роли и в послевоенном кино. Бильдт сотрудничал также с киностудией DEFA, снявшись в таких фильмах, как «Совет богов» и «Холодное сердце» . Помимо этого Бильдт работал на озвучивании иностранных фильмов.За свои заслуги в кино в 1949 году Бильдт стал одним из первых лауреатов Национальной премии ГДР. Похоронен на Далемском кладбище в Берлине.