Юрий Васильевич Балановский родился 7 июня 1914 года в селе Цареводаровка Таврической губернии.1930—1938 годы — учёба в Харьковском художественном училище у М. А. Шаронова1938—1942 годы — учёба в Харьковском художественном институте у С. М. Прохорова, Н. С. Самокиша.
С 1935 года работал преподавателем студии изобразительного искусства в Харьковском Дворце пионеров.
С 1939 года — участник художественных выставок.Во время войны работал в газете 1-го Украинского фронта.
С 1944 года — член Союза художников СССР. После войны жил и работал в Киеве.Юрий Васильевич Балановский является одним из авторов росписи вводного зала павильона Украинской ССР «Дружба народов СССР» на ВСХВ (1954 год).