Родилась 8 апреля 1971 года в Чикаго. Патрисия — младшая дочь в большой актёрской династии. Дед — Клифф Аркетт, кинодраматург и актёр, отец — Льюис Аркетт, известный актёр, снимавшийся преимущественно в ролях второго плана: «Крик 2» , «Танго и Кэш» , «Китайский синдром» . Братья — актёры: Дэвид и Ричмонд, сёстры — Алексис и Розанна, с которой в 15-летнем возрасте Патрисия уходит из семьи.Фактурная внешность и типаж лица, ярко голубые глаза и мягкий акцент южанки (семья после её рождения переехала в Вирджинию) привлекли внимание к 17-летней девушке телепродюсеров и кинорежиссёров, а также и ухажеров-актёров.Начала кинокарьеру в 1987 г. в фильме ужасов «Кошмар на улице Вязов 3: Воины сна» и комедии режиссёра Димитри Логофетиса о частной школе «Большая умница» (Pretty Smart). Известность пришла к ней спустя четыре года после кинодебюта и выхода на экраны серии ярких ролей в картинах: «Бегущий индеец» (первая режиссёрская работа Шона Пенна (1991), «Настоящая любовь» (мелодрама Тони Скотта) (1993) и «Эд Вуд» в роли жены режиссёра Эда Вуда (1994).Наиболее сильные актёрские работы последующих лет: «Вдали от Рангуна» (1995) в роли американки, оказавшейся в Бирме во время беспорядков, «Не будите спящую собаку» , «Шоссе в никуда» культового режиссёра Дэвида Линча, (1997), «Прощай, любовник» Ролана Жоффе (1998), «Стигматы» (1999), «Метка» (2002). Одна из последних работ «Нация фастфуда» (2006) вызвала разочарование критики. Новый поворот в творческой карьере принесло участие Патрисии в съёмках фантастического сериала «Медиум» (Medium) (2005—2011), где она задействована в роли Элисон Дюбуа, экстрасенса-медиума, обладающей даром видеть умерших и слышать их голоса. За этот фильм она была выдвинута на премию «Сатурн» в номинации «Лучшая актриса сериала» , а в 2005 году стала лауреаткой премии «Эмми» за лучшую женскую роль в драматическом сериале.Кинопрессой была наиболее пристально отмечена работа Аркетт в притче «Отрочество» (2014), принёсшая ей «Золотой глобус» , премию Гильдии киноактёров США, BAFTA и «Оскар» .Личная жизньБрак в 1995 году с Николасом Кейджем привлёк к Патрисии внимание журналистов и сделал актрису ещё популярнее.
В 2006—2011 годах состояла в браке с актёром и режиссёром Томасом Джейном, он является отцом второго ребёнка Патрисии, дочери Хэрлоу Оливии Кэлиоппи. Первого ребёнка, сына Энцо она родила в 1988 году вне брака от другого актёра и музыканта — Пола Росси, партнёра по фильму «Вдали от Рангуна» .